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职教上市潮起,东方教育将如何冲破市场限制?

综合信息 2019-05-29资本邦一品官居网

  “学厨师,到新东方”“好专业,好学校,好未来,新华电脑学校”“学汽修,到万通“,想必那些年大家都被这些广告词轰炸过,这些职业技能教育学校的火热,侧面也说明了其市场潜力之大。而如今,一家职业技能教育集大成者,终于要在香港上市了。

  时隔半年,在上个周末也就是5月26日,中国东方教育控股有限公司(以下简称东方教育)终于通过了上市聆讯,独家保荐人为BNP

  PARIBAS。有消息称,中国东方教育于香港IPO中将以每股9.8-12.26港元发行4.358亿股股份,将在6月12日正式挂牌港交所。

  值得一提的是,东方教育的大股东分别为吴俊保先生、吴伟先生、肖国庆先生,三人分别持股42.7%、29.2%、28.1%,且三人互为堂兄弟,另外吴俊保还是去年三月上市的中国新华教育集团(02779)的最大股东,持股71.9%。

  东方教育起步于烹饪及酒店管理,于2004年在安徽正式成立新华教育,之后将业务扩展至汽修和信息技术培训。如今在烹饪教育、汽修、信息技术教育都做到了行业第一,可以说是实实在在的职教龙头,那么上市后有哪些看点呢?

  职教行业的佼佼者

  中国职业教育体系分为学历教育和非学历教育,而非学历教育又包括职业技能教育和职业考试教育,东方教育就是在职业技能教育耕耘出了一片天。

  东方教育旗下公司分为三个行业,烹饪技术、信息技术及汽车服务,且均位列中国第一,尤其是烹饪技术教育,按照2017年培训人次其市场份额高达23.1%,远高于第二名2.9%。

  发展至今,东方教育有五大品牌,即新东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、万通汽车教育及华信智原DT人才培训基地,截止2018年12月31日,公司运营145所学校,遍布29个省份及香港,分品牌来看,平均培训人次达到69141人次、3106人次、31023人次、1364人次及19323人次,培训人次最多的是新东方烹饪教育,其次是新华电脑教育。

  其中影响力最大的当属新东方烹饪教育,据招股书显示,新东方烹饪教育为东方教育贡献了超过一半的营业收入,从日常我们在电视广告中被轰炸的频率也能感觉到。

  收入增加,盈利下滑

  虽然东方教育贵为职教龙头,不过也有自己的烦恼,最直接的就是体现在盈利能力上。

  智通财经APP观察到,2016至2018年,公司分别录得收入23.36、28.50及32.65亿元,年复合增长18.2%,是一个比较不错的增速,不过利润方面却出现滑坡,年内利润及全面收益总额分别为5.65、6.42及5.10亿元,2018年的利润甚至不及2016年,而且来自持续经营的利润和全面收益总额分别为5.87、6.61及5.15亿元,也是同样的情况。

  近三年公司总体毛利率分别为56.6%、55%及52.2%,如果分开品牌来看,新东方和新华电脑作为公司的业务核心,近三年的毛利率还比较稳定,而万通则在2018年出现了明显下滑。

  智通财经APP了解到,东方教育分别在2017和2018年,新增36所新学校和6个新中心,以及19所新学校和12个新中心,因此总收入虽然增长了,但是由于新学校和新中心前期投入较大固定成本,且培训人次和客户注册人数相对较少,加之销售成本和行政开支逐年上升,导致毛利率低,所以公司才出现增收不增利的情况。

  如果运营得当,这种情况会逐渐缓解,但是如果按照当前情况扩张过快,盈利水平将会进一步下滑。而且,公司目前的现金流已经不想从前那么充裕了,智通财经APP观察到,2018年因为融资活动支出达到15亿,导致期末现金流直接砍半,从2017年末的20亿减至不足10亿。

  手持“好牌”能否打破市场限制?

  从市场的角度讲,也容不得东方教育再像以前那么迅速扩张了。以公司核心业务烹饪技术来说,2018年市场总额约45亿元,未来年均增速预计为9.9%,这是低于东方教育当前的收入增速的。

  不过东方教育其实有自己的优势,除了市场份额大之外,同样作为职业教育,东方教育所涉及的烹饪、汽修和信息技术业务都属于“长期合同”,即单人次上课时间较长,这意味着公司的收入比较稳定。

  虽然烹饪方面市场增长没有那么迅速,但是也比较稳定,而且伴随汽车行业的汽修,以及伴随互联网的信息技术等,未来都有很大增长潜力。

  另外就是政策优势,职业教育作为学历教育、高等教育等的补充,首先提升了我国人口的平均职业水平,随之解决了大量未就业劳动力的问题,因此职业教育一直为国家所重视。

  但是也不得不面对的是,职业教育主要面对广大农村教育水平较低地区,随着k12教育、高等教育的普及,职业教育也会受到越来越多的冲击,能否顶住压力,就看东方教育未来怎样打出自己手中的“好牌”了。

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